巨额亏损现状

南方航空近日公布了2024年业绩预告，这一预告令人担忧，预计其归母净利润在负12.5亿元到负18.7亿元之间，扣非净利润在负33.5亿元到负43.8亿元之间，亏损情况极为严重，这一数据显示公司目前面临着巨大的经营压力，持续亏损致使公司的财务状况变得更为严峻。在民航市场竞争激烈的大环境下，南方航空的业绩问题更加凸显。

这种巨额亏损严重影响了公司的稳定性，还对公司的可持续发展产生了影响。公司连年亏损，使得内部资金紧张，进而导致外部形象受损，还让投资者信心降低，给公司未来融资带来了极大阻碍，也给公司未来业务拓展造成了极大阻碍。与其他盈利状况较好的航空公司相比，差距更为明显。

分拆计划落空

南方航空业绩不好，所以其子公司南航物流的分拆上市计划失败了，南航原本想通过分拆上市减轻母公司财务压力，推动物流板块自主发展，可是这个美好的想法没有实现，相关业内人士表示，主要原因是南方航空连年亏损，不符合“母公司需连续三年盈利”这一监管要求 。

分拆上市计划失败，这对双方发展造成了重大打击。对于南航物流而言，它错失了自主发展的契机，没办法获取更多资金来实现快速扩张。对于南方航空来说，其失去了减轻财务负担的有效途径，未来资金压力可能会进一步加大，竞争力也会被削弱。

客运业务承压

南方航空核心业务里，客运业务及其相关服务，业绩明显承受压力。2024年上半年，客运及客运相关服务的收入，在总营收里占比高达86.55%，然而该板块毛利率大幅下降。2019年到2023年，客运板块收入几乎没增长，2019年是1385亿元，2023年是1393亿元。从2021年开始，这个比例是6.44% 。到2024年上半年的时候，该比例下降到了3.69% 。它和吉祥航空17.56%的毛利率相比较，差距非常大 。

民航市场的竞争变得越来越激烈，“以价换量”的情况经常能见到，这极大地压缩了南方航空的利润空间。客运业务是公司营收的主要来源，这么低的毛利率对公司整体盈利状况造成了极大的负面影响，公司在客运服务市场上的竞争力正逐渐变弱。

收益成本问题

收益指标变动直接显示出南方航空客运业务毛利率下滑的原因，成本指标变动同样直接说明了此原因。2019年，每收费客公里收益固定为0.49元。2024年前三季度，每收费客公里收益还是固定在0.49元，没有任何增长。在成本方面，运营成本持续上升，致使利润微薄。油价产生了波动，人员成本有了增加，在这样的情形下，公司的经营成本始终处在较高水准，可是却没办法凭借收益的提高来把它覆盖 。

2019年，主营业务整体毛利率是12.09%，到了2023年，该毛利率下降至7.72%，这表明客运业务的困境已经扩散到公司的整体业务，持续的低毛利率致使公司盈利能力变弱，长此以往，会对公司健康发展造成严重限制。

逆势扩张隐患

南方航空连续五年都处于亏损状态，即便如此，它依旧投入了大量资金用于业务拓展，这种逆势扩张的行为，致使租赁负债一直处于高位，进而抬高了资产负债率，到2024年前三季度时，其账面上的货币资金仅有115.4亿元，与去年同期相比下降了20.09%，资金链紧张的问题明显暴露了出来。

这种扩张方式，使得公司在本就艰难的经营环境里，承受了更多的财务压力。公司可能会因为资金短缺，没办法及时更新设备，也无法提升服务质量，从而影响市场竞争力。资金紧张还会对员工待遇产生影响，打击员工的积极性，这对公司的长远发展是极为不利的。

未来严峻挑战

2024年上半年，南方航空货运及邮运业务毛利率为33.08%，这个数字差不多是客运业务的九倍，然而，由于受到整体业绩的影响，它的扩张速度较为缓慢。2023年，该板块收入增长到152.8亿元，占比9.55%，但是它的规模远远小于客运业务，因此难以改变亏损的状况。

短期内，如果在负债管理方面没有取得突破，如果在分拆上市合规方面没有取得突破，如果在业务结构优化方面没有取得突破，那么南方航空未来将会面临更严峻的挑战。因为市场竞争日益激烈，旅客可选择的航空公司增多，要是公司无法提升盈利能力，无法提升服务质量，市场份额就可能会进一步缩小，生存也会受到威胁。你觉得南方航空能不能在未来扭转亏损的局面？